天天达
贵州茅台十年后的估值根据不同的预期和假设条件有所不同： 一种观点认为，贵州茅台十年后的估值可能受到多种因素的影响，包括销量、价格、市盈率等。具体来说： * 在“最悲观”的预期下，假设十年后茅台酒销量减半，但价格能跑赢通胀（按3%的年化增速计算），并且公司进入长期低速增长状态，按收息股定价（10\~15倍PE），则十年后市值约为5700亿\~8550亿。 * 在“谨慎乐观”的预期下，假设销量维持当前水平，价格年化提价7%左右，按收息股定价（15倍PE），则十年后市值约为2.55万亿。 * 在“正常乐观”的预期下，假设销量增加50%，价格正常翻倍，按优质股息股定价（15\~20倍PE），则十年后市值约为3.8万亿\~5.1万亿。 * 在“最乐观”的预期下，假设销量达到产能极限（翻倍），价格实现历史上约10%的年化提价速度，按优质股息股定价（15\~20倍PE），则十年后市值约为6.6万亿\~8.8万亿。 另一种观点基于贵州茅台的历史增长率和未来预期的假设，进行了估值计算。假设贵州茅台2023年至2043年未来20年每年利润增长率约10%，同时未来每年利润的折现率取10%，则未来20年每年利润的折现值合计约14680亿元。另外，按2043年茅台利润5027亿元的12倍估算市值约60324亿元，取10%折现率折现值约8967亿元。则茅台酒未来现金流折现值约为2.37万亿元，目前市值1.76万亿元，内在价值是市值的1.35倍。 还有一种观点基于贵州茅台当前的经营业绩和未来增长潜力进行了预测。预计茅台未来十年的净利润总和约为15889亿元，考虑到当前市值及利润水平，合理的股价应在1265元左右，对应21倍的静态市盈率。至2034年，茅台净利润有望达到2420亿元，若市场给予20倍市盈率，则市值将达到48417亿元。相较于当前市值，未来十年的年复合收益率预计为10%，考虑到公司承诺每年分红不低于净利润的75%，综合计算后年复合收益率可达12.86%。 此外，还有观点考虑了茅台酒的价格波动对经营业绩的影响以及未来经济周期和通胀率等因素，对十年后贵州茅台的合理价值进行了估计。认为十年后茅台的业绩在量的增长（预计销量增幅为55%）和价的增长（预计出厂价增幅为48%）共同作用下，利润有望达到1720亿。按30倍或25倍合理市盈率计算，2033年合理市值分别为5.16万亿和4.3万亿。 综上所述，贵州茅台十年后的估值是一个