天天达
日本股市在过去20年（特别是1989年至2009年期间）的下跌，主要是由多重因素共同作用的结果： 1. **经济基本面的疲弱**：日本经济在这一时期增长乏力，企业利润不增长，导致股市估值下降。 2. **政策环境的挑战**：政策环境对股市产生了不利影响，尽管政府有救市措施，但效果有限。 3. **人口结构的变化**：日本社会面临老龄化问题，刚性支出增加，如孩子上学、老人赡养、房子维修等，这些支出导致资金从股市中撤离。 4. **全球金融市场的动荡**：日本股市更容易受到国际市场波动的影响，全球金融市场的动荡也加剧了日本股市的下跌。 5. **泡沫经济破裂**：日本股市在1989年达到历史高点后，泡沫经济破裂，股市开始大幅下跌。与其他经历泡沫经济破裂的国家相比，日本股市的下跌时间更长、幅度更大。 6. **资产负债表持续收缩**：尽管货币发行量增加，但大部分是债务货币，债务负担过重，导致资金流动性不足，股市难以恢复。 综上所述，日本股市在过去20年的下跌是由经济、政策、人口结构、全球金融市场以及泡沫经济破裂等多重因素共同作用的结果。