日本医药股近30年的表现呈现出一定的波动性和复杂性。 首先，从整个医药行业来看，上世纪90年代到2010年期间，日本医药股的表现并不理想。以行业龙头武田制药为例，1990年到2010年的二十年间，其股价涨幅不到两倍，年化收益率仅为5.62%，公司的业绩增速也相对较低。这主要是因为在这一阶段，日本实施了长期、大规模的药品降价政策，导致医药行业的收入增速下降。 然而，值得注意的是，尽管行业整体增速下降，但部分具有创新能力和海外业务扩张的医药企业仍然实现了较好的增长。例如，武田制药在1995年到1999年的五年间，股价上涨了5倍，这主要得益于其创新药的不断兑现和海外业务的扩张。 此外，从更长期的角度来看，日本创新药指数在股市中的表现相对较好。根据浙商证券的数据，1991-2023年日本创新药指数相较东证指数存在超额收益。这表明，尽管行业整体面临挑战，但具有创新能力的医药企业仍然能够在市场中脱颖而出。 综上所述，日本医药股近30年的表现受到多种因素的影响，包括药品降价政策、行业增速下降以及企业创新能力等。尽管行业整体面临一定的压力，但具有创新能力和海外业务扩张的企业仍然能够实现较好的增长。