天天达
日本老龄化对医药股的影响是双刃剑。 一方面，老龄化的加深使得医药边际需求递增，医药股表现出韧性和成长性。尽管日本药品制造业产值有所下降，但医药股票的市场表现依旧亮眼，成为日本通缩年代最具成长性的资产之一。在上个世纪90年代日本进入中度老龄化，以及2005年进入超老龄化社会后，一些医药股如武田制药、参天制药、日本卫材、久光制药等均实现了股价的显著增长，产生了超额收益。这主要得益于老龄化背景下，医疗卫生费用占GDP比率持续提升，以及医药企业通过创新和拓展海外市场来应对老龄化的挑战。 另一方面，总人口数的下降，尤其是劳动力人口的下降减少了医保支付规模，给财政带来更大负担，限制了国内医药支付能力。此外，日本的全民医保和药品控价政策也限制了药企的利润，尤其是仿制药定价低，竞争激烈。在1990年代，国家医疗费用的增速降至不到5%，尽管用药人数增加，但行业增速却迅速下降，主要原因是医疗保险制度持续推动药品降价。 综上所述，日本老龄化对医药股的影响既有积极的一面，也有消极的一面，具体表现取决于多种因素的综合作用。